|
ВОЗРАСТНЫЕ ИЗМЕНЕНИЯ
Как распределять личные инвестиции в 30 лет
и как в 50?
Фонды Life Path из семейства Barclays Global Investors предлагают
инвестировать деньги клиента в течение всей его жизни. Пайщики
взрослеют - фонды меняют свою инвестиционную
стратегию. Например,
фонд, рассчитанный на клиентов, которые выйдут на пенсию в 2020
году (Life Path - 2020), инвестирует 100% средств в акции.
А фонд для тех, кто станет пенсионером уже через три года, инвестирует
в акции гораздо меньше - лишь 40% активов.
Так финансисты воспроизводят цикл человеческой жизни - от юности
(со свойственной ей динамикой) до старости (консерватизм). Barclays
напоминает инвесторам один из плюсов такой стратегии: в молодости
человек еще способен зарабатывать, в старости же эта способность
пропадает, значит, надо сохранять сбережения.
Принципы ясны, вопрос в том, как составить портфель, оптимально
подходящий для того или иного возраста?
Первые фонды, аналогичные Life Path (более распространенное название
- lifecycle funds), были запущены в начале 1990-х американской
компанией Manning&Napier Advisors. Её основатели давно заметили,
что люди часто ошибаются, управляя своими песионными счетами, например
неудачно выбирают взаимные фонды или плохо диверсифицируют вложения.
Чтобы помочь им, Manning&Napier запустила несколько фондов,
управляющих деньгами клиентов как до, так и после выхода на пенсию.
Идея оказалась удачной (сейчас активы под управлением компании
превышают $4 млрд).
"С годами растет стремление к стабильности, а склонность
к риску снижается", - отмечает профессор Московского государственного
гуманитарного университета Елена Сорокоумова. Вот как теория работает
на практике.
Виктория Льюис, директор департамента частного банковского обслуживания
МДМ-банка, заметила, что клиенты в возрасте 35-45 лет любят рискованные
вложения в акции, а в 50-6- лет предпочитают вклады в банке, облигации и
инструменты с гарантией на вложенный капитал.
Сама Льюис, впрочем, старается не давать рекомендаций, связанных
с возрастом клиента.
Зато рекомендации может дать Александр Кочубей, управляющий директор
компании "Ренессанс Управление Инвестициями". Он предлагает простое
решение. Если вам больше 50 лет, держите четыре пятых своего портфеля
в облигациях и депозитах, а одну пятую в акциях. Для людей в возрасте
25-45 лет соотношение обратное: в облигациях должно быть всего
20%, в акциях - 80%.
Американские ученые Роберт Даммон, Честер Шпатт и Гарольд Чанг
в своей работе "Налог на доходы от инвестиций и изменение структуры
портфеля" (2003 год) упоминают правило, по которому процент облигаций
в активах должен быть примерно равен возрасту инвестора. То есть
в 30 лет доля бондов в портфеле не должна превышать одной трети,
а в 60 лет - не должна быть меньше двух третей. Но 20-летний юноша
может себе позволить держать в акциях все деньги, уверен Исаак
Беккер, независимый финансовый консультант.
Схожих правил придерживаются фонды Barclays Life Path. Сначала
управляющий вкладывает все деньги клиента
в фонды акций, делая акцент на развитых рынках. Так может продолжаться
долго, однако
ровно за 10 лет до достижения клиентом пенсионного возраста инвестиции "разбавляются"
фондами облигаций и денежной частью, доля которых со временем возрастает.
В итоге к моменту выхода клиента на пенсию акции исчезают из портфеля,
а его структура выглядит так: 55% -госбумаги, 25% - "кэш", 20%
- корпоративные облигации.
Правда для россиян такой вариант не подходит, отмечает Кочубей,
в стране слишком высока реальная инфляция. К слову, фонд Life Path
для тех, кто уже на пенсии, едва защитил деньги своих инвесторов
от невысокой британской инфляции, показав годовую доходность 2,1%
(на 30 сентября) при росте индекса потребительских цен на 1,8%.
На практике структура портфеля должна учитывать не только возраст,
но и личные обстоятельства инвестора. Беккер,
например, советует определиться: когда тратить деньги на обучение
детей, когда выходить на пенсию.
С возрастом сокращается и выбор инвестиционных инструментов. Типичный
фонд прямых инвестиций привлекает деньги
клиента на 10-12 лет, между тем в старости инвестор редко строит
планы на такие длительные периоды. Долгого ожидания потребуют также
хедж-фонды (у многих инвестиционный цикл достигает 3-5 лет).
Некоторые клиенты, достигшие уже весьма почтенного возраста, стараются
избегать вложений в недвижимость из-за долгосрочного характера
таких инвестиций. отмечает Роберта Гамба, аналитик JP Morgan Private
Bank. В США инвесторам пенсионного возраста обычно рекомендуют
высоконадежные облигации и "голубые фишки" (акции Boeing, Pepsi,
General Electric и т.д.), но даже их доля не должна превышать 50%
активов.
"Чем больше мы живем, тем меньше времени у нас остается на инвестиции",
- сожалеет Беккер. Но ничего не поделаешь.
Дорога жизни Составляя инвестиционный
портфель с
учетом вашего возраста, разумно следовать примеру профессиональных
управляющих. Вот как это делает одна из крупнейших компаний мира
Fidelity Investments 
Юрий Кребс
декабрь 2007
Весь список статей
|
